Kapitalrenditen — ROE, ROIC, ROA und ihre Zerlegung
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Kapitalrenditen — ROE, ROIC, ROA und ihre Zerlegung
Renditen — ROE, ROIC, ROA und ihre Treiber
%ROE im Zeitverlauf
Was verdient das eingesetzte Eigenkapital?
- ROE — von 11.20% auf 6.60%: FY21 11.20%, FY22 22.30%, FY23 13.30%, FY24 11.60%, FY25 6.60%
Jede Reihe ist eine Kennzahl über die Geschäftsjahre; die Punkte sind die gemeldeten bzw. daraus abgeleiteten Jahreswerte, nicht geglättet.
ROE = Nettoergebnis / Eigenkapital (Stichtagswert). Alle Eingangsgrößen aus derselben Abschluss-Schicht wie GuV und Bilanz. Quelle: SEC EDGAR companyfacts · Einreichungen 2009–2026
ROA im Zeitverlauf
Was verdient die gesamte Bilanzsumme?
- ROA — von 6.50% auf 3.80%: FY21 6.50%, FY22 13.80%, FY23 8.20%, FY24 6.90%, FY25 3.80%
Jede Reihe ist eine Kennzahl über die Geschäftsjahre; die Punkte sind die gemeldeten bzw. daraus abgeleiteten Jahreswerte, nicht geglättet.
ROA = Nettoergebnis / Bilanzsumme (Stichtagswert). Alle Eingangsgrößen aus derselben Abschluss-Schicht wie GuV und Bilanz. Quelle: SEC EDGAR companyfacts · Einreichungen 2009–2026
Renditen im Vergleich
Dieselben Jahre, drei Bezugsgrößen: Eigenkapital, investiertes Kapital, Bilanzsumme. Der Abstand zwischen ROE und ROIC zeigt, wie stark der Kapitalhebel wirkt.
- ROE — von 11.20% auf 6.60%: FY21 11.20%, FY22 22.30%, FY23 13.30%, FY24 11.60%, FY25 6.60%
- ROA — von 6.50% auf 3.80%: FY21 6.50%, FY22 13.80%, FY23 8.20%, FY24 6.90%, FY25 3.80%
Jede Reihe ist eine Kennzahl über die Geschäftsjahre; die Punkte sind die gemeldeten bzw. daraus abgeleiteten Jahreswerte, nicht geglättet.
ROE = Netto/EK · ROIC = EBIT·(1−Steuersatz)/(EK+Schulden−Cash) · ROA = Netto/Bilanzsumme. Quelle: SEC EDGAR companyfacts · Einreichungen 2009–2026
DuPont: warum sich die Eigenkapitalrendite bewegt hat — FY24 → FY25
ROE ist ein Produkt aus drei Faktoren: Marge (wie viel vom Umsatz bleibt), Umschlag (wie viel Umsatz je Bilanz-Dollar) und Kapitalhebel (wie viel Bilanz je Eigenkapital-Dollar). Die Brücke zeigt, welcher der drei die Bewegung trug.
Dargestellt: ROE 11.59pp → ROE 6.60pp, Veränderung -5.00pp.
- Margin -2.79pp
- Asset turnover -2.48pp
- Equity multiplier 0.27pp
Von links nach rechts: der erste Balken ist der Ausgangswert, die mittleren sind Veränderungen (nach oben = erhöhend, nach unten = senkend), der letzte ist der Endwert. Die Summe der Veränderungen ergibt die Differenz exakt — es bleibt kein unerklärter Rest. Die Werteachse ist unterbrochen (Bruch nahe null), damit die Beiträge gegenüber den großen Anfangs- und Endbalken sichtbar bleiben; die Balkenlängen sind deshalb nicht proportional zum Absolutwert.
Marge 9.1 % → 6.7 %, Umschlag 0.75 → 0.57, Hebel 1.69 → 1.74. Zerlegung eines Dreifaktor-Produkts ordnungsneutral nach Shapley: φ_a = Δa·[b₀c₀/3 + (b₀c₁+b₁c₀)/6 + b₁c₁/3], analog für b und c — die drei Beiträge ergeben die ROE-Änderung exakt. Quelle: SEC EDGAR companyfacts · Einreichungen 2009–2026
DuPont: warum sich die Eigenkapitalrendite bewegt hat — FY24 → FY25
ROE ist ein Produkt aus drei Faktoren: Marge (wie viel vom Umsatz bleibt), Umschlag (wie viel Umsatz je Bilanz-Dollar) und Kapitalhebel (wie viel Bilanz je Eigenkapital-Dollar). Die Brücke zeigt, welcher der drei die Bewegung trug.
Dargestellt: ROE 11.59pp → ROE 6.60pp, Veränderung -5.00pp.
- Margin -2.79pp
- Asset turnover -2.48pp
- Equity multiplier 0.27pp
Von links nach rechts: der erste Balken ist der Ausgangswert, die mittleren sind Veränderungen (nach oben = erhöhend, nach unten = senkend), der letzte ist der Endwert. Die Summe der Veränderungen ergibt die Differenz exakt — es bleibt kein unerklärter Rest. Die Werteachse ist unterbrochen (Bruch nahe null), damit die Beiträge gegenüber den großen Anfangs- und Endbalken sichtbar bleiben; die Balkenlängen sind deshalb nicht proportional zum Absolutwert.
Marge 9.1 % → 6.7 %, Umschlag 0.75 → 0.57, Hebel 1.69 → 1.74. Zerlegung eines Dreifaktor-Produkts ordnungsneutral nach Shapley: φ_a = Δa·[b₀c₀/3 + (b₀c₁+b₁c₀)/6 + b₁c₁/3], analog für b und c — die drei Beiträge ergeben die ROE-Änderung exakt. Quelle: SEC EDGAR companyfacts · Einreichungen 2009–2026
DuPont: warum sich die Eigenkapitalrendite bewegt hat — FY24 → FY25
ROE ist ein Produkt aus drei Faktoren: Marge (wie viel vom Umsatz bleibt), Umschlag (wie viel Umsatz je Bilanz-Dollar) und Kapitalhebel (wie viel Bilanz je Eigenkapital-Dollar). Die Brücke zeigt, welcher der drei die Bewegung trug.
Dargestellt: ROE 11.59pp → ROE 6.60pp, Veränderung -5.00pp.
- Margin -2.79pp
- Asset turnover -2.48pp
- Equity multiplier 0.27pp
Von links nach rechts: der erste Balken ist der Ausgangswert, die mittleren sind Veränderungen (nach oben = erhöhend, nach unten = senkend), der letzte ist der Endwert. Die Summe der Veränderungen ergibt die Differenz exakt — es bleibt kein unerklärter Rest. Die Werteachse ist unterbrochen (Bruch nahe null), damit die Beiträge gegenüber den großen Anfangs- und Endbalken sichtbar bleiben; die Balkenlängen sind deshalb nicht proportional zum Absolutwert.
Marge 9.1 % → 6.7 %, Umschlag 0.75 → 0.57, Hebel 1.69 → 1.74. Zerlegung eines Dreifaktor-Produkts ordnungsneutral nach Shapley: φ_a = Δa·[b₀c₀/3 + (b₀c₁+b₁c₀)/6 + b₁c₁/3], analog für b und c — die drei Beiträge ergeben die ROE-Änderung exakt. Quelle: SEC EDGAR companyfacts · Einreichungen 2009–2026
DuPont: warum sich die Eigenkapitalrendite bewegt hat — FY23 → FY25
ROE ist ein Produkt aus drei Faktoren: Marge (wie viel vom Umsatz bleibt), Umschlag (wie viel Umsatz je Bilanz-Dollar) und Kapitalhebel (wie viel Bilanz je Eigenkapital-Dollar). Die Brücke zeigt, welcher der drei die Bewegung trug.
Dargestellt: ROE 13.28pp → ROE 6.60pp, Veränderung -6.68pp.
- Margin -4.64pp
- Asset turnover -2.69pp
- Equity multiplier 0.66pp
Von links nach rechts: der erste Balken ist der Ausgangswert, die mittleren sind Veränderungen (nach oben = erhöhend, nach unten = senkend), der letzte ist der Endwert. Die Summe der Veränderungen ergibt die Differenz exakt — es bleibt kein unerklärter Rest. Die Werteachse ist unterbrochen (Bruch nahe null), damit die Beiträge gegenüber den großen Anfangs- und Endbalken sichtbar bleiben; die Balkenlängen sind deshalb nicht proportional zum Absolutwert.
Marge 10.9 % → 6.7 %, Umschlag 0.75 → 0.57, Hebel 1.63 → 1.74. Zerlegung eines Dreifaktor-Produkts ordnungsneutral nach Shapley: φ_a = Δa·[b₀c₀/3 + (b₀c₁+b₁c₀)/6 + b₁c₁/3], analog für b und c — die drei Beiträge ergeben die ROE-Änderung exakt. Quelle: SEC EDGAR companyfacts · Einreichungen 2009–2026
DuPont: warum sich die Eigenkapitalrendite bewegt hat — FY23 → FY25
ROE ist ein Produkt aus drei Faktoren: Marge (wie viel vom Umsatz bleibt), Umschlag (wie viel Umsatz je Bilanz-Dollar) und Kapitalhebel (wie viel Bilanz je Eigenkapital-Dollar). Die Brücke zeigt, welcher der drei die Bewegung trug.
Dargestellt: ROE 13.28pp → ROE 6.60pp, Veränderung -6.68pp.
- Margin -4.64pp
- Asset turnover -2.69pp
- Equity multiplier 0.66pp
Von links nach rechts: der erste Balken ist der Ausgangswert, die mittleren sind Veränderungen (nach oben = erhöhend, nach unten = senkend), der letzte ist der Endwert. Die Summe der Veränderungen ergibt die Differenz exakt — es bleibt kein unerklärter Rest. Die Werteachse ist unterbrochen (Bruch nahe null), damit die Beiträge gegenüber den großen Anfangs- und Endbalken sichtbar bleiben; die Balkenlängen sind deshalb nicht proportional zum Absolutwert.
Marge 10.9 % → 6.7 %, Umschlag 0.75 → 0.57, Hebel 1.63 → 1.74. Zerlegung eines Dreifaktor-Produkts ordnungsneutral nach Shapley: φ_a = Δa·[b₀c₀/3 + (b₀c₁+b₁c₀)/6 + b₁c₁/3], analog für b und c — die drei Beiträge ergeben die ROE-Änderung exakt. Quelle: SEC EDGAR companyfacts · Einreichungen 2009–2026
DuPont: warum sich die Eigenkapitalrendite bewegt hat — FY23 → FY25
ROE ist ein Produkt aus drei Faktoren: Marge (wie viel vom Umsatz bleibt), Umschlag (wie viel Umsatz je Bilanz-Dollar) und Kapitalhebel (wie viel Bilanz je Eigenkapital-Dollar). Die Brücke zeigt, welcher der drei die Bewegung trug.
Dargestellt: ROE 13.28pp → ROE 6.60pp, Veränderung -6.68pp.
- Margin -4.64pp
- Asset turnover -2.69pp
- Equity multiplier 0.66pp
Von links nach rechts: der erste Balken ist der Ausgangswert, die mittleren sind Veränderungen (nach oben = erhöhend, nach unten = senkend), der letzte ist der Endwert. Die Summe der Veränderungen ergibt die Differenz exakt — es bleibt kein unerklärter Rest. Die Werteachse ist unterbrochen (Bruch nahe null), damit die Beiträge gegenüber den großen Anfangs- und Endbalken sichtbar bleiben; die Balkenlängen sind deshalb nicht proportional zum Absolutwert.
Marge 10.9 % → 6.7 %, Umschlag 0.75 → 0.57, Hebel 1.63 → 1.74. Zerlegung eines Dreifaktor-Produkts ordnungsneutral nach Shapley: φ_a = Δa·[b₀c₀/3 + (b₀c₁+b₁c₀)/6 + b₁c₁/3], analog für b und c — die drei Beiträge ergeben die ROE-Änderung exakt. Quelle: SEC EDGAR companyfacts · Einreichungen 2009–2026
DuPont: warum sich die Eigenkapitalrendite bewegt hat — FY22 → FY25
ROE ist ein Produkt aus drei Faktoren: Marge (wie viel vom Umsatz bleibt), Umschlag (wie viel Umsatz je Bilanz-Dollar) und Kapitalhebel (wie viel Bilanz je Eigenkapital-Dollar). Die Brücke zeigt, welcher der drei die Bewegung trug.
Dargestellt: ROE 22.27pp → ROE 6.60pp, Veränderung -15.67pp.
- Margin -10.40pp
- Asset turnover -6.26pp
- Equity multiplier 0.99pp
Von links nach rechts: der erste Balken ist der Ausgangswert, die mittleren sind Veränderungen (nach oben = erhöhend, nach unten = senkend), der letzte ist der Endwert. Die Summe der Veränderungen ergibt die Differenz exakt — es bleibt kein unerklärter Rest. Die Werteachse ist unterbrochen (Bruch nahe null), damit die Beiträge gegenüber den großen Anfangs- und Endbalken sichtbar bleiben; die Balkenlängen sind deshalb nicht proportional zum Absolutwert.
Marge 15.0 % → 6.7 %, Umschlag 0.91 → 0.57, Hebel 1.62 → 1.74. Zerlegung eines Dreifaktor-Produkts ordnungsneutral nach Shapley: φ_a = Δa·[b₀c₀/3 + (b₀c₁+b₁c₀)/6 + b₁c₁/3], analog für b und c — die drei Beiträge ergeben die ROE-Änderung exakt. Quelle: SEC EDGAR companyfacts · Einreichungen 2009–2026
DuPont: warum sich die Eigenkapitalrendite bewegt hat — FY22 → FY25
ROE ist ein Produkt aus drei Faktoren: Marge (wie viel vom Umsatz bleibt), Umschlag (wie viel Umsatz je Bilanz-Dollar) und Kapitalhebel (wie viel Bilanz je Eigenkapital-Dollar). Die Brücke zeigt, welcher der drei die Bewegung trug.
Dargestellt: ROE 22.27pp → ROE 6.60pp, Veränderung -15.67pp.
- Margin -10.40pp
- Asset turnover -6.26pp
- Equity multiplier 0.99pp
Von links nach rechts: der erste Balken ist der Ausgangswert, die mittleren sind Veränderungen (nach oben = erhöhend, nach unten = senkend), der letzte ist der Endwert. Die Summe der Veränderungen ergibt die Differenz exakt — es bleibt kein unerklärter Rest. Die Werteachse ist unterbrochen (Bruch nahe null), damit die Beiträge gegenüber den großen Anfangs- und Endbalken sichtbar bleiben; die Balkenlängen sind deshalb nicht proportional zum Absolutwert.
Marge 15.0 % → 6.7 %, Umschlag 0.91 → 0.57, Hebel 1.62 → 1.74. Zerlegung eines Dreifaktor-Produkts ordnungsneutral nach Shapley: φ_a = Δa·[b₀c₀/3 + (b₀c₁+b₁c₀)/6 + b₁c₁/3], analog für b und c — die drei Beiträge ergeben die ROE-Änderung exakt. Quelle: SEC EDGAR companyfacts · Einreichungen 2009–2026
DuPont: warum sich die Eigenkapitalrendite bewegt hat — FY22 → FY25
ROE ist ein Produkt aus drei Faktoren: Marge (wie viel vom Umsatz bleibt), Umschlag (wie viel Umsatz je Bilanz-Dollar) und Kapitalhebel (wie viel Bilanz je Eigenkapital-Dollar). Die Brücke zeigt, welcher der drei die Bewegung trug.
Dargestellt: ROE 22.27pp → ROE 6.60pp, Veränderung -15.67pp.
- Margin -10.40pp
- Asset turnover -6.26pp
- Equity multiplier 0.99pp
Von links nach rechts: der erste Balken ist der Ausgangswert, die mittleren sind Veränderungen (nach oben = erhöhend, nach unten = senkend), der letzte ist der Endwert. Die Summe der Veränderungen ergibt die Differenz exakt — es bleibt kein unerklärter Rest. Die Werteachse ist unterbrochen (Bruch nahe null), damit die Beiträge gegenüber den großen Anfangs- und Endbalken sichtbar bleiben; die Balkenlängen sind deshalb nicht proportional zum Absolutwert.
Marge 15.0 % → 6.7 %, Umschlag 0.91 → 0.57, Hebel 1.62 → 1.74. Zerlegung eines Dreifaktor-Produkts ordnungsneutral nach Shapley: φ_a = Δa·[b₀c₀/3 + (b₀c₁+b₁c₀)/6 + b₁c₁/3], analog für b und c — die drei Beiträge ergeben die ROE-Änderung exakt. Quelle: SEC EDGAR companyfacts · Einreichungen 2009–2026
Befunde, Methode und Herkunft
- Return on equity 6.6% (-5.0pp vs FY24).
- DuPont. margin -2.8pp, asset turnover -2.5pp, equity multiplier +0.3pp — margin did the most work. Margin 9.1% → 6.7%, turnover 0.75 → 0.57×, multiplier 1.69 → 1.74×.
- Capital returned 24.83bn (buybacks 12.08, dividends 12.75) against free cash flow 16.59bn — 150% of it.
All inputs from the same statement layer as the P&L, balance sheet and cash-flow slides. ROE = net income / equity · ROA = net income / assets · ROIC = EBIT·(1 − effective tax rate) / (equity + debt − cash). DuPont splits ΔROE into margin × asset turnover × equity multiplier using the order-neutral Shapley decomposition for a three-factor product — the three contributions sum to the ROE change exactly.
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